转：http://club.china.com/data/thread/1011/2764/27/69/3_1.html

2008年的9月15日，雷曼兄弟申请破产，引发全球金融风暴，美联储推出四轮QE（量化宽松），随后跟进OT（扭曲操作）。此两项措施，为市场注入了庞大的流动资金，就美联储的总资产规模计算，总额达到了2.65万亿美元。就技术层面而言，美联储管理流动性的技巧，已经达到炉火纯青的水平。美联储的操作流程如下，由美国财政部发债给金砖国家（请计算中国此间的外汇储备增加额度），募集的资金用于购买美国金融机构的问题资产。这其中，有一个关健节点不为国人注意：金砖国家（主要是中国）是以引资方式接纳大量剩余美元的，主要是通过增加不动产规模和价格来消化大规模剩余流动性的。其结果是相当神奇的，一方面，美国的金融机构的不良资产被美国财政部兜底了（实现了王安石的均输），金融机构的资产负债表奇迹般地转好了；另一方面，美国金融机构资本充盈，大肆购买金砖国家资产（主要是不动产），金融机构的投资收益奇迹般地增长。美联储化腐朽为神奇，变危机为奇迹，轻松将问题转嫁给了金砖国家（主要是中国）。

　　现在，当美国经济重新迈入健康发展周期，美国财政部已经可以将问题资产重新出售了（甩包袱）。当然，曾经的问题资产已经拥有良好的回报了，美国金融机构可以套现金砖国家的投资回头接货了。问题出来了，美国金融机构套现其海外投资，必然带来金砖国家资产价格下跌，汇率价格下跌，外汇储备减少。用中国人做人的逻辑看，美国这样做是不够意思的，有困难的时候我们帮你背了，一转身就六亲不认了。所以，中国领导人连连发出呼吁，希望个别国家顾全大局，协调并处理好经济政策。尽管，美国政府非常照顾中国政府的颜面，一再“配合”中国“刺激”经济的政策；但是，美资金融机构却无法照顾中国老百姓的利益，他们不能不套现自己的巨额利润。中国人习惯于文过饰非，竟然将2008年后的“救美国”说成为“经济奇迹”，那个恐怖的“四万亿”与美国对接的“宏观调控”计划，竟然一直被称之为“正确的决定”。那确实是美联储的正确地决定，但绝对不是中国政府的“正确决定”。如果，2008年中国政府按既定国策走，去杠杆和调结构，中国经济已经世界无敌了，人民币已经国际化了。可惜，……

　　更让人感到可惜的是，此“奇迹”在中国竟然还有第二季。有人刻意在支撑我国资产价格和人民币汇率价格，为美资金融机构撤退提供完美掩护。老实说，我们实在是看不懂，此时此刻搞人民币离岸中心和若干自贸区的意义。这两项措施，既不能去杠杆，也不能调结构。相反，几乎所有改革措施，都是在为资本出逃做准备，不仅挖了地道，甚至还开了后门，这到底是什么意思呢？上个“四万亿”的事情，至今全无交代；如今的逆向改革，又已经如火如荼了。那么，请设想一下，资本出现大规模外逃的后果，一是资产价格迅速下降（甚至崩溃），二是人民币汇率波动（甚至崩溃）。这两道选择题存在悖论：如果保资产价格（再搞四万亿的超级版），通货膨胀必然失控，汇率将直线下跌；如果保人民币汇率（加息），资产泡沫将会爆破，经济将会陷入大萧条，失业率将会急剧攀升。那些个已经被洋人捧上天的人物，如何做到“既要”、“也要”、“还要”呢？想到这里，不禁感到了阵阵心酸，想起了梁静茹的歌：可惜不是你，陪我到最后……

　　比可惜还严重的是“奇迹”。笔者一向不认为短期经济增长速度是奇迹。道理非常简单，大国经济增长的时间长度是以百年计算的，如果保持了二三十年的高速增长，然后出现严重的经济危机，奇迹往往就会酿成惨痛的历史悲剧。历史教训是，奇迹很偶然，悲剧太普遍。这当中的逻辑并不复杂，多数国家的高速增长是透支出来的，而不是制度创新和科技创新的结果，透支一旦到达极限就会走向反面。透支包含了三个层面：环境透支；资源透支；福利透支。这三项透支，都是需要偿还的。“奇迹”一词再次证明了中国人的无知，主要是中国经济学人的无知（另文细述）。当然，经济学人的无知，本质上是哲学的贫困。中国人不理解经济学的本质，经济学的本质是创造价值的理论（劳动论），而绝不是实现价值的理论（市场论）。换句话说，要素的合理使用才是最重要的，而不是所谓的商品交易（所谓的全流通）。在中国，连非交易品（行政权力）都在交易（腐败），却未能够提升创造价值的能力。很遗憾，中国的教条主义者认为，市场是万能的，改革就是完善市场（充分交易），他们完全不懂得资源合理配置、要素价格均衡、福利全民共享的意义，他们甚至根本就不知道好市场更需要严格的非商品化和非市场化，他们再一次将中国的改革开放推向了一个可悲而恐怖的极端。这就是所谓的“奇迹”吗？再说一遍，别人的危机变成了我们的“奇迹”，我们在“奇迹”之中酝酿了严重的危机！

　　美国人是很深沉的，萨默斯先生退选联储局主席了。中国的小朋友们在欢呼，似乎美国人真的不搞强美元了，似乎人民币真的就要国际化了。多麽美妙的中美战略对话呀，要风得风，要雨得雨。可是，然而，未必。就笔者的逻辑而言，人民币正在以美元券的方式扩围，那根就不是真正意义的国际化！若笔者没有看错，只要中国资产价格崩溃，人民币一夜之间就会成为废纸！人民币所占据的市场空间，将在一夜间成为美元的天下！换句话说，将来美元的急剧升值，恰恰是建立在人民币崩溃基础上的！一言以蔽之，强美元的逻辑，不是弱人民币，而是绞杀人民币！国人喜欢说“在下一盘很大的棋”，笔者看到的却是美国人一直在从容地落子。难道，不是吗？请看仔细了，是伯南克先生在煮粥，美联储在放水，中国在送米。笔者是多麽地希望，是周先生煮粥，央行在放水，全世界在送米！可惜，非常的可惜，笔者却没有见到煮粥的锅！锅？就是融通全球资本的大市场啊！锅是有的，就在大洋彼岸。好话说了一箩筐，顶不上真实的数据，中国人应该看一看美国10年期国债的孳息率。顺便说一句，笔者对人民币汇率感到恐怖，十三亿人都不懂得精算吗？人民币，从严重低估，到一般低估，到基本均衡，到一般高估，到严重高估，一点感觉都没有吗？连起码的预警都做不到吗？要那些国师做什麽呢？

　　实事求是艰难。正心的功夫，不是常人可以忍受的。没有正心的功夫，自然做不到正言。不正心，强行正言，不谈危机，只说奇迹，心就更偏了。危机与奇迹存乎一念之间，该回心转意了。